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什么是大萧条？ “大萧条”一词是指现代世界历史上最大和最长的经济衰退。大萧条发生在1929年至1941年，即美国于1941年进入第二次世界大战的同一年。这一时期因一系列经济收缩而加剧，包括1929年的股市崩盘和1930年发生的银行业恐慌和1931年。经济学家和历史学家经常将大萧条视为20世纪最大的（如果不是最严重的）灾难性经济事件之一。 关键要点 1、大萧条是现代世界历史上最大和最长的经济衰退，发生在1929年至1941年之间。 2、1920年代投机市场的投资导致1929年股市崩盘，大量名义财富蒸发。 3、大多数历史学家和经济学家都同意，1929年的股市崩盘并不是大萧条的唯一原因。 4、其他因素，包括美联储的不作为以及随后的过度行动，也促成了大萧条。 5、胡佛总统和罗斯福总统都试图通过政府政策减轻萧条的影响。 股市崩盘 在1920年至1921年的短暂萧条期间，被称为被遗忘的萧条，美国股市下跌了近50%，企业利润下降了90%以上。美国经济在这十年的剩余时间里实现了强劲增长。咆哮的二十年代，随着时代的到来，是美国公众发现股市并一头扎进的时期。 投机狂潮影响了房地产市场和纽约证券交易所(NYSE)。宽松的货币供应和投资者的高额保证金交易助长了资产价格前所未有的上涨。在1929年10月之前，股票价格上涨至超过19倍的税后公司收益的历史最高倍数。再加上基准道琼斯工业指数(DJIA)在短短五年内上涨500%，最终导致股市崩盘。 纽约证券交易所的泡沫在1929年10月24日猛烈破裂，这一天后来被称为黑色星期四。25日星期五和26日星期六的半天交易中出现了短暂的反弹。然而，接下来的一周带来了黑色星期一（10月28日）和黑色星期二（10月29日）。道指在这两天下跌超过20%。股市最终将从1929年的峰值下跌近90%。 崩盘的涟漪横跨大西洋蔓延到欧洲，引发了其他金融危机，例如奥地利最重要的银行Boden-KreditAnstalt倒闭。1931年，经济灾难全面席卷两大洲。 美国经济混乱 1929年的股市崩盘抹去了公司和私人的名义财富，使美国经济陷入混乱。1929年初，美国失业率为3.2%。到1933年，它飙升了25%以上。尽管胡佛和罗斯福政府采取了史无前例的干预措施和政府支出，但1938年的失业率仍高于18.9%。到1941年底日本轰炸珍珠港时，实际人均国内生产总值(GDP)低于1929年的水平。 虽然崩盘可能引发了长达十年的经济衰退，但大多数历史学家和经济学家都认为，单凭崩盘并没有导致大萧条。它也没有解释为什么衰退的深度和持续性如此严重。各种具体的事件和政策促成了大萧条，并在1930年代帮助延长了大萧条。 年轻美联储的错误 相对较新的美联储在1929年崩盘前后对货币和信贷供应管理不善。根据米尔顿弗里德曼等货币主义者的说法，并得到前美联储主席本伯南克的承认。美联储成立于1913年，在其存在的头八年里一直相当不活跃。在经济从1920年到1921年的萧条中复苏后，美联储允许了显着的货币扩张。总货币供应量增加了280亿美元，从1921年到1928年增加了61.8%。 银行存款增加了51.1%，储蓄和贷款份额增加了224.3%，人寿保险保单准备金净额增加了113.8%。所有这一切都发生在美联储于1917年将法定准备金削减至3%之后。通过财政部和美联储获得的黄金储备收益仅为11.6亿美元。 通过在这十年中增加货币供应量并保持低利率，美联储引发了崩溃前的快速扩张。大部分过剩的货币供应增长导致股市和房地产泡沫膨胀。在泡沫破灭和市场崩盘之后，美联储采取了相反的做法，将货币供应量削减了近三分之一。这种减少给许多小银行造成了严重的流动性问题，并扼杀了快速复苏的希望。 二战期间创建的贸易路线在大萧条期间保持开放，帮助市场复苏。 美联储的紧握拳头 正如伯南克在2002年11月的讲话中指出的那样，在美联储存在之前，银行恐慌通常会在几周内得到解决。大型私人金融机构会向实力最强的小型机构贷款，以维持系统的完整性。这种情况发生在20年前，即1907年的恐慌时期。 当疯狂的抛售导致纽约证券交易所螺旋式下跌并导致银行挤兑时，投资银行家摩根大通介入，召集华尔街居民将大量资金转移到缺乏资金的银行。具有讽刺意味的是，正是这种恐慌导致政府成立了美联储，以减少对摩根等个人金融家的依赖。 黑色星期四之后，几家纽约银行的负责人试图通过以高于市场的价格大量购买蓝筹股来增强信心。虽然这些行动在周五引发了短暂的反弹，但恐慌的抛售在周一重新开始。自1907年以来的几十年里，股市的增长超出了这种个人努力的能力。现在，只有美联储的规模足以支撑美国的金融体系。 美联储未能在1929年至1932年间注入现金。相反，它眼睁睁地看着货币供应崩溃，让成千上万的银行倒闭。当时，银行法使机构很难发展壮大和多样化，以在大规模提取存款或挤兑银行的情况下生存下来。虽然难以理解，但美联储的严厉反应可能是由于担心救助粗心的银行只会助长未来财政上的不负责任行为。一些历史学家认为，美联储创造了导致经济过热的条件，然后加剧了本已严峻的经济形势。 胡佛的支撑价格 赫伯特胡佛在事故发生后采取了行动，尽管他经常被描述为“无所事事”的总统。 1930年至1932年间，他实施了： 1、联邦支出增加了42%，参与了重建金融公司(RFC)等大规模公共工程项目 2、为新项目支付的税款 3、1930年禁止移民，以防止低技能工人涌入劳动力市场 胡佛主要担心经济衰退后工资将被削减。他认为价格需要保持在高位以确保所有行业的高薪。为了保持高价，消费者需要支付更多费用。但公众在坠机事故中被严重烧伤，许多人没有资源在商品和服务上大手大脚地花钱。公司也不能指望海外贸易，因为外国不像美国人那样愿意购买价格过高的美国商品。 他和国会的许多其他崩溃后干预措施，例如工资、劳动力、贸易和价格控制，损害了经济调整和重新分配资源的能力。 美国保护主义 这种黯淡的现实迫使胡佛通过抑制更便宜的外国竞争来利用立法来支撑价格和工资。遵循保护主义者的传统，并反对全国1000多名经济学家的抗议，胡佛签署了1930年的《斯穆特-霍利关税法》，使其成为法律。 该法案最初是一种保护农业的方式，但后来发展成为一项多行业关税，对880多种外国产品征收巨额关税。近三打国家进行了报复，进口从1929年的70亿美元下降到1932年的25亿美元。到1934年，国际贸易下降了66%。毫不奇怪，全球经济状况恶化。 胡佛想要维持工作以及个人和企业收入水平的愿望是可以理解的。然而，他鼓励企业提高工资，避免裁员，并在价格自然应该下跌的时候保持高价。在之前的经济衰退/萧条周期中，美国经历了一到三年的低工资和失业，然后价格下跌导致复苏。由于无法维持这些人为的水平，并且随着全球贸易的有效中断，美国经济从衰退恶化为萧条。 新政 富兰克林·罗斯福（Franklin Roosevelt）总统于1933年被投票时承诺进行大规模的改变。他发起的新交易是一系列创新的，前所未有的国内计划和行为，旨在加强美国业务，减少失业和保护公众。 松散地基于凯恩斯主义经济学，它基于政府可以而且应该刺激经济的事实。新政设定了创建和维护国家基础设施、充分就业和健康工资的崇高目标。政府着手通过价格、工资甚至生产控制来实现这些目标。 一些经济学家声称，罗斯福延续了胡佛的许多干预措施，只是规模更大。他严格关注价格支持和最低工资，并取消了该国的金本位制，禁止个人囤积金币和金条。他禁止垄断商业行为，并建立了数十个新的公共工程项目和其他创造就业机会的机构。 罗斯福政府付钱给农民和牧场主，让他们停止或削减生产。这一时期最令人心碎的难题之一是破坏多余的农作物，尽管成千上万的美国人需要获得负担得起的食物。1933年至1940年间，联邦税收增加了两倍，以支付这些举措以及社会保障等新项目的费用。这些增长包括消费税、个人所得税、遗产税、企业所得税和超额利润税的上调。 新政成败 新政带来了可衡量的成果，例如金融体系改革和稳定，提振了公众信心。1933年3月，罗斯福宣布银行假期整整一周，以防止因恐慌性提款而导致机构崩溃。随后是水坝、桥梁、隧道和道路网络的建设计划。这些项目开辟了联邦工作计划，雇用了数千人。 尽管经济出现了一定程度的复苏，但反弹太弱了，以至于新政的政策无法明确地被视为成功地将美国从大萧条中拉出来。历史学家和经济学家不同意原因： 1、凯恩斯主义者指责缺乏联邦支出，称罗斯福在以政府为中心的复苏计划中做得不够 2、其他人声称，罗斯福试图立即引发改善，而不是让经济/商业周期遵循通常的两年见底然后反弹的过程，罗斯福可能延长了萧条，就像胡佛在他之前所做的那样. 加州大学洛杉矶分校的两位经济学家的一项研究估计，新政将大萧条延长了至少七年。但是，作为大萧条后其他复苏特征的相对较快的复苏，有可能在1929年后没有那么快发生。这是因为这是公众（不仅仅是华尔街精英）第一次在股票市场上大量亏损。 美国经济历史学家罗伯特·希格斯认为，罗斯福的新规则和法规来得如此之快，而且如此具有革命性，以至于企业变得害怕雇用或投资。罗格斯大学法学和经济学教授菲利普哈维表示，罗斯福更感兴趣的是解决社会福利问题，而不是制定凯恩斯式的宏观经济刺激方案。 新政制定的社会保障政策制定了失业、残疾保险、老年和寡妇福利计划。 二战的影响 大萧条似乎在1941年到1942年左右突然结束。如果我们看一下就业和GDP数据的话。这正是美国进入第二次世界大战的时候。失业率从1940年的800万下降到1943年的刚刚超过100万。然而，超过1600万美国人被征召入伍参战。26在私营部门，实际失业率在战争期间有所上升。 由于配给造成的战时短缺，生活水平下降，税收急剧增加以资助战争努力。私人投资从1940年的179亿美元下降到1943年的57亿美元，私营部门的总产量下降了近50%。 尽管战争结束大萧条的想法是一个破窗谬论，但这场冲突确实让美国走上了复苏之路。战争打开了国际贸易渠道，扭转了价格和工资管制。政府对廉价产品的需求开放，这种需求产生了大规模的财政刺激。战争结束后的前12个月，私人投资从106亿美元增加到306亿美元。股市在短短几年内就进入了牛市。 大萧条的真正原因是什么？ 很难准确指出是什么具体因素导致了大萧条。但经济学家和历史学家普遍认为，有几个缓解因素导致了这段低迷时期。其中包括1929年的股市崩盘、金本位制、贷款和关税下降、银行业恐慌以及美联储的紧缩货币政策。 大萧条何时开始？ 大萧条始于1929年的股市崩盘，导致私人和企业名义财富都消失殆尽。这使美国经济陷入混乱，最终从美国边境蔓延到欧洲。 大萧条何时结束？ 大萧条于1941年结束。这与美国进入第二次世界大战的时间差不多。大多数经济学家将此称为结束日期，因为这是失业率下降和GDP增加的时间。 底线 大萧条是多种因素的不幸组合的结果，包括失灵的美联储、保护主义关税以及不一致的政府干预措施。改变这些因素中的任何一个，都可以缩短甚至避免这一时期。 虽然关于干预措施是否适当的争论仍在继续，但新政中的许多改革，如社会保障、失业保险和农业补贴，至今仍然存在。联邦政府应该在国家经济危机时期采取行动的假设现在得到了强有力的支持。这一遗产是大萧条被认为是现代美国历史上的重大事件之一的原因之一。 |
