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想象一下，当你醒来时，你发现美元（USD）——全球金融的基石——已经崩溃。这种情况似乎有些牵强，但这种说法经常出现在那些宣扬黄金、加密货币和极端政治观点的可疑平台上，有时还会悄悄进入主流话语。在美元长期占据主导地位期间，它一直有外部敌人——从共产主义阵营和反殖民主义者到当代对手，如中国、俄罗斯和其他新兴大国。与此同时，批评人士认为，不断上升的通货膨胀、不断上升的美国联邦赤字和政府福利可能会从内部削弱美元的主导地位。
关键要点 ●.当人们对货币的稳定性或作为价值储存手段或交换媒介的实用性持续丧失信心时，货币就会崩溃，这通常是由于经济管理不善、政治不稳定或全球市场条件发生重大变化造成的。 ●.一种货币的价值取决于对它的需求，鉴于美国作为世界最大经济体的地位和公认的政治稳定，对美元的需求非常高。 ●.美元作为世界主要储备货币，占全球外汇储备的58%，进一步促进了其高需求和稳定性。 ●.尽管偶尔存在挑战和担忧，但鉴于美元强大的全球地位和美国经济的潜在实力，美元崩溃的可能性极低。 鉴于地缘政治中始终存在的经济和政治不确定性，自从美元获得全球霸权以来，专家们就预测美元将崩溃。他们每次都错了——尽管预言家只需要一次正确就能在金融界声名鹊起。然而，我们不应该过于乐观：历史表明，即使是最坚固的人类大厦也会崩塌，成为后代踩在脚下却几乎注意不到的废墟。 需要明确的是，目前还没有出现这样的迹象。尽管在过去的四分之一世纪里，世界各国央行的外汇储备中约有五分之一已经从71%降至58%，但这仍然是美元在全球的主导地位，更不用说作为美国国内有价值的货币了。在本文中，我们将探讨推翻美元所需的灾难性事件巧合，研究历史先例、当代脆弱性和潜在情景。 货币为何崩溃? 货币崩溃是指一国货币价值突然严重下跌，导致经济不稳定、金融困境，并经常引发政治动荡。这种现象包括通货膨胀率飙升、进口价格大幅上涨，以及大量投资者抛售该国货币，甚至抛售本国货币。简而言之，货币崩溃意味着人们每天使用的货币迅速贬值，使得人们难以购买商品和服务、偿还债务和维持经济稳定。 自1900年以来，阿根廷、匈牙利、智利、安哥拉、津巴布韦和德国都经历过可怕的货币危机。任何货币崩溃的根源都在于人们对货币作为有效价值储存手段或交易媒介的稳定性或实用性缺乏信心。一旦用户不再相信某种货币有用，这种货币就会陷入困境。 √.Tip：历史上此类货币崩溃的例子比比皆是。套用欧内斯特·海明威在《太阳照常升起》中关于破产的诗句，这种灾难“逐渐发生，然后突然发生”。事件慢慢积累，但崩溃本身会很快发生，因为每个人都在争相退出。 什么是货币危机？ 首先，我们可以借鉴格拉谢拉·卡明斯基(GracielaKaminsky)在20世纪90年代墨西哥和亚洲爆发重大货币危机后发表的一篇经典论文，该论文提供了经济学家定义货币崩溃的常用类别。以下是危机的类型： 1.存在经常账户问题的危机：这些危机的特点是竞争力丧失，通常是由于实际汇率升值造成的。这种情况可能由多种因素造成，包括货币估价过高、生产成本上升或不利于国内生产者的贸易政策。当一个国家的商品和服务对外国买家来说过于昂贵时，对其货币的需求就会下降，从而导致货币贬值和潜在的崩溃。 例子：2001年阿根廷的货币危机部分是由于竞争力的严重丧失。固定汇率制度导致比索被高估，造成严重的经常账户赤字，并最终导致货币崩溃。 2.金融过度危机：这种危机源于金融市场的繁荣，其特点是国内信贷先前出现不可持续的增长。 例子：2008年，冰岛经历了一场金融危机，信贷和金融市场迅速扩张。该国银行积累了大量外债，当全球金融危机来袭时，这些金融过度行为导致冰岛克朗暴跌。 3.主权债务危机：这些危机与“不可持续”的外债水平有关。 示例：2010年代初，希腊债务危机是由灾难性的外债水平引发的。该国无力偿还债务，导致其采取严厉的紧缩措施，并导致其在欧元区内的经济稳定性急剧下降。 √.重点：全球大部分石油交易都是以石油美元进行的，即石油交易的销售和收入以美元计价。 4.财政赤字危机：财政赤字危机是扩张性财政政策的结果。当投资者认为政府无法有效管理经济时，他们可能会撤回投资，导致货币崩溃。 例子：1999年，巴西遭遇货币危机，巨额财政赤字加剧了危机。政府的扩张性财政政策导致信心丧失，巴西雷亚尔大幅贬值。 5.突然停止危机：这种危机是由于资本流动突然逆转而发生的，通常是由全球利率急剧上升引发的。因此，这些危机是外部驱动的。如果这些商品的全球价格急剧下跌，严重依赖石油或金属等商品出口的国家可能会看到其货币暴跌。 例子：1994年，受美国利率大幅上升的影响，墨西哥的资本流入突然中断，这一外部冲击导致大量资本外流，导致比索大幅贬值。 6.自我实现的危机：这种危机发生时，没有任何明显的国内或外部脆弱性。 示例：1997年，鉴于前几个月突然出现的货币交易压力，泰国政府取消了泰铢与美元的挂钩。这标志着亚洲金融危机的开始，这是一场自我实现危机的例子。最初，没有明显的脆弱迹象，但对泰铢的投机性攻击导致信心丧失和大幅贬值。
美元崩溃可能如何发生 既然我们知道了货币会如何崩溃，让我们想象一下与末日后电影开头的跳跃式镜头中描绘的场景相差无几的场景。美元崩溃需要一系列不太可能发生的事件汇聚在一起，这些事件会撕裂社会的大部分。这个场景是启发式的，而不是预测性的。 ●.触发事件：地缘政治紧张局势升级，加之美国金融机构遭受大规模网络攻击，严重扰乱全球市场。 ●.信心丧失：投资者恐慌，迅速抛售美国国债和其他美元计价资产，引发美元大幅贬值。 ●.通货膨胀螺旋：美元贬值导致进口商品价格上涨，进一步加剧了本已居高不下的通货膨胀率。美联储大幅加息以抑制通货膨胀，但收效甚微，尽管国内企业无法筹集到美元来支付原材料并留住工人。经济活动现在陷入崩溃。 ●.债务危机：利率上升和经济下滑使美国政府难以偿还巨额债务。对债务违约的担忧加剧，进一步削弱了人们对美元的信心。 ●.经济危机：美国经济陷入深度衰退，失业率高企，企业倒闭，消费支出暴跌。任何能把钱转移到国外的人都在这么做。 ●.失去储备地位：外国政府采取类似行动，各国央行对美元的不稳定和美国经济困境感到担忧，开始竞相抛售美元，抢在其他人之前抛售。美元需求的下降是自我实现的：没有人希望成为最后一批持有越来越不值钱的美元的人。 ●.寻找替代货币：各国和投资者纷纷转向替代货币，如欧元、人民币或一篮子货币，以进行国际贸易和投资。世界经济也陷入困境，因为与美元挂钩的货币正在自由落体，美元贬值导致全球各国央行的资产大量缩水。 ●.社会动荡：经济困难和日益加剧的不平等加剧了广泛的社会动荡，进一步破坏了国家稳定，并破坏了代表们为平息损失而发出的任何平静信息。 ●.美元崩溃：美元失去其有效货币地位，在国际交易中无人接受。美国面临长期的经济和政治动荡。 美元的优势 自1944年布雷顿森林协定签署以来，世界各国央行多以美元作为本币的支撑，美元凭借其储备货币地位，在本国用户、货币交易者和国际交易参与者眼中获得了额外的合法性。美元虽然是全球最普遍的储备货币，但并非唯一的储备货币。国际货币基金组织(IMF)已批准另外四种储备货币：欧元、英镑、日元和人民币。下面是美元作为全球主导货币的优势: ●.全球储备货币： 美元是主要储备货币，由各国中央银行和金融机构持有，用于国际交易并作为防范经济不稳定的保障。 ●.经济稳定性和规模： 美国拥有全球最大、最多元化的经济，其强大的法律和政治框架增强了人们对美元的信心，使其成为全球不确定性时期的避风港。 ●.深度和流动性的金融市场： 美国拥有高度发达且流动性强的金融市场，包括最大的股票和债券市场，使得美元具有可靠的投资前景。 ●.贸易和投资： 美元是全球贸易和投资的首选货币，许多商品以美元计价，大量外国直接投资流入美国 ●.科技与金融行业： 美国通常在技术和金融领域处于领先地位，使美元在全球经济中保持重要地位和竞争力。 ●.军事和政治影响： 美国拥有强大的军事和政治影响力，这有助于让盟友和遵守美国政策的国家继续使用美元。 ●.信任与信心： 由于美联储管理的可靠美国货币政策，美元享有很高的信任度和信心。 ●.网络效应： 美元的广泛使用创造了一个自我强化的循环，增加了流动性和实用性，使其在未来的交易和持有中更具吸引力。如果美元面临危机，即使是对手也会面临重大问题。 美元的弱点 美元的根本弱点在于它只有通过政府法令才有价值。世界上所有其他主要国家货币都存在这一弱点，在现代社会中，这种弱点被视为正常现象。然而，直到20世纪70年代，这还被认为是一个有点激进的主张。如果没有基于商品的货币标准（如黄金）所施加的约束，人们担心政府可能会出于政治目的印发过多的货币。 事实上，国际货币基金组织成立的原因之一就是监督美联储及其对布雷顿森林体系的承诺。如今，国际货币基金组织使用其他储备来约束美联储的活动。如果外国政府或投资者大规模抛售美元，大量空头头寸可能会严重损害任何持有美元资产的人。 如果美联储创造货币，而美国政府承担债务并将其货币化的速度快于美国经济增长的速度，那么美元的未来价值可能会绝对下降。对美国来说幸运的是，几乎所有替代货币都受到类似的经济政策的支持。即使美元绝对贬值，它相对于所有其他货币仍将保持强势。 美元地位的潜在威胁 美国财政和货币政策 美国的财政和货币政策可能会使美元的长期购买力变得不确定。庞大的预算赤字占国内生产总值(GDP)的6%多一点，贸易赤字占GDP的3%左右，这些赤字由外国投资者通过美元计价的证券提供资金，这经常引起人们的担忧，尤其是那些批评扩张性财政政策的人。 以黄金为例，美元的购买力自1972年以来已经下降了99%。如果这种不平衡加剧并削弱人们对美元未来价值的信心，其地位可能会受到威胁。 美联储为应对近期的经济危机（例如2008年金融危机和COVID-19疫情）而采取的史无前例的货币扩张措施引发了人们对通胀和美元稳定性的担忧。美联储的资产负债表因大规模资产购买（量化宽松）和低利率而膨胀，一些人认为这可能会随着时间的推移导致美元贬值。 如果美国继续维持巨额赤字，而美联储长期维持宽松货币政策，则可能导致投资者对美元失去信心。投资者可能担心美国将诉诸通胀来侵蚀其债务的实际价值，或者美元兑其他货币大幅贬值。 外币不断走强 尽管美元仍占主导地位，但其他国家货币正在争夺全球贸易和储备的更大地位。尽管欧元区内部面临挑战，但欧元仍是第二大最广泛持有的储备货币。受中国经济实力推动的人民币正逐渐得到更广泛的使用，尽管它在全球央行外汇储备货币中所占比例仍不到3%。一些央行还增加了日元、英镑和瑞士法郎的持有量，以实现储备多元化。然而，正如您在下面看到的，过去十年中，其他任何主要货币都没有显著上涨。
此外，一些国家正在探索以本币进行双边贸易，以绕过美元。中国与多个国家建立了货币互换额度，以促进人民币贸易。金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非等）正在讨论共同货币。崛起中的大国也可能建立新的货币联盟。 此外，俄罗斯和伊朗等面临美国制裁的国家也在努力规避美元的主导地位。为了应对制裁，俄罗斯大幅减少了美元储备，增加了黄金储备。它还提倡使用卢布和其他货币进行国际交易，特别是在能源领域。 俄罗斯、伊朗和其他国家努力去美元化，建立替代金融网络，如果成功，可能会逐渐削弱美元的全球主导地位。这些努力凸显了美国外交政策虽然强大，但也会激励目标国家寻求变通方法，从而逐渐削弱美元的普遍地位。 贸易战和地缘政治紧张局势 贸易战和地缘政治紧张局势（尤其是中美之间的紧张局势）不断升级，也可能对美元构成威胁。如果冲突加剧并导致世界两大经济体脱钩，那么减少对美元依赖的努力可能会加速。 作为美国最大的债权国和贸易伙伴，中国拥有巨大的影响力。在最糟糕的情况下，中国可能会抛售其持有的数万亿美元以上的美国国债，给全球市场带来冲击。然而，这将摧毁中国自身的储备和出口导向型经济的价值，这至少可以说是一个冒险的举动。 更现实的是，贸易战可能会促使中国和其他国家加快发展绕过美元的替代贸易和金融渠道。例如，中国的跨境银行间支付系统旨在实现人民币国际化，减少对美元交易的依赖。 如果贸易摩擦将全球经济分裂为竞争集团和不同的势力范围，那么货币秩序就会支离破碎，美元的普适性也会受到削弱。这在很大程度上取决于美国如何在多极世界中开展经济和政治外交。在地缘政治动荡中，找到与新兴大国的妥协方案并安抚盟友对于维持全球对美元的信任至关重要。 美元全球“武器化”的后果 用一些人的话来说，美元已经成为美国实现政治目标和维护全球地位的“首选武器”。美国历来利用美元主导地位在域外推行其政策和法律，破坏有悖于美国利益的交易（即使在其他国家合法），将各方排除在以美元为基础的支付体系之外，并冻结或扣押外国美元资产。 这有可能使外国机构更不愿意以美元进行交易或持有美元资产。一些国家已经在减少美国国债持有量，转而青睐替代资产和贸易安排。放弃美元可能会削弱美国弥补赤字的能力，导致利率上升和美元贬值。 美元会崩溃吗？ 可以想象，有多种情况可能导致美元突然陷入危机。最现实的情况是高通胀和高债务的双重威胁，在这种情况下，消费者价格上涨将迫使美联储大幅加息。 大部分国债都是由相对短期的工具构成，因此利率飙升将像诱饵期结束后的可调整利率抵押贷款一样。如果美国政府难以负担利息，外国债权人可能会抛售美元并引发崩溃。 如果美国陷入严重的经济衰退或萧条，而没有拖累世界其他国家，美元使用者可能会抛弃美元。另一种选择是让一些大国（如中国）恢复以商品为基础的标准，垄断储备货币空间。然而，即使在这些最坏的情况下，美元是否一定会崩溃还不清楚。 美元崩溃的可能性仍然很小。在迫使美元崩溃的必要前提中，只有通胀前景看起来是合理的。中国和日本等外国出口国不希望美元崩溃，因为美国是太重要的客户了。 而且，即使美国不得不重新谈判或拖欠部分债务，也没有太多证据表明世界会听任美元崩溃并冒着可能蔓延的风险。 如果美元崩溃会发生什么？ 如果美元崩溃： ●.进口成本将会变得更加昂贵。 ●.政府将无法以当前利率借款，从而导致赤字，需要通过增加税收或印钞来弥补。 ●.由于进口成本上升和印钞，通货膨胀将飙升，导致整体经济加速崩溃。 如果美元崩溃，我的401（k）计划会怎样？ 如果美元崩盘，你的401(k)计划将大幅贬值。如果美元崩盘，将导致指数级通货膨胀，美元相对于其他全球货币的实际价值将下降，这实际上会降低你的401(k)计划的价值。 美元崩溃之前我们可以做什么？ 尽管美元崩溃的可能性不大，但对冲美元风险的方法包括购买其他国家的货币、投资其他国家的共同基金和交易所交易基金，以及购买拥有大量国际业务的国内股票。 加密货币可以取代美元吗？ 有人猜测，比特币等加密货币的崛起可能会影响美元的地位。尽管加密货币的作用有限，但最终可能会成为替代价值存储或支付方式。 然而，尽管加密货币发展迅速，但其波动性仍然很大，缺乏取代美元等主要法定货币所需的可扩展性、稳定性和广泛接受度。加密货币的去中心化性质也给大规模货币政策和金融监管带来了挑战。 总结 美元的商业可行性不容置疑。美元是全球交易的通用货币，大多数石油交易都以美元进行，而美国本身是世界上最大的经济体，也是一个政治和经济稳定的国家。 一些国家希望去美元化或减少对美元的依赖，但美元对全球商业来说仍然必不可少，并且是广泛持有的储备货币。没有理由认为美元在短期内会崩溃。这种改变需要全世界改变以美元为中心的国际货币体系。目前，还没有任何替代货币体系出现。 |
