|
从历史上看，英镑(GBP)一直比大多数货币（包括美元）强势。2007年，英镑的价值创下美元价值两倍的纪录。截至2024年，英镑是世界第四强货币，保持1.20美元以上的稳定价值。 英镑的价值取决于多种因素，如利率、通货膨胀和整体经济状况。GDP的强劲主要得益于发行英镑的英格兰银行在国际经济发展中发挥的积极作用。然而，近年来，尤其是英国脱欧以来，由于利率上升和对经济衰退的担忧，英镑走弱，而美元则走强。 关键要点 ●.二十多年来，英镑名义汇率一直强于美元。 ●.英国脱欧从结构性层面削弱了英镑。 ●.市场对时任英国首相利兹·特拉斯的政府和特鲁索经济学缺乏信心，进一步削弱了英镑。 ●.现任财政大臣杰里米·亨特放弃特拉斯减税政策似乎已经稳定了市场，并因此阻止了英镑的下跌。 英镑（GBP）与美元（USD）简史 第二次世界大战之前，甚至可以说是第一次世界大战之前，英镑(GBP)是主要的外汇交易媒介，使其名义上比美元(USD)等其他货币高出一倍，一英镑(?1)可兑换5美元甚至更多。然而，二战后，美元开始崛起，成为国际贸易中最重要的货币和全球价值储存手段。 例如，截至2022年底，美元占全球外汇持有量的58%。从这些高昂的估值开始，美元开始取代英镑，导致英镑/美元汇率在随后的几十年里长期下滑。在过去几十年的大部分时间里，英镑(又称英镑)名义上一直比美元强，在2007-2009年金融危机(GFC)期间，英镑兑美元汇率最高达到2.00美元。在全球金融危机期间，投资者纷纷抛售英镑和其他主要货币，转而投资美元。在全球金融危机尘埃落定后，英镑兑美元汇率跌至1.40-1.45的水平。 英镑疲软更多的是人们对美元的恐慌性购买，而不是任何对英镑不利的问题，因为其他主要货币兑美元也大幅贬值（见下面的长期图表）。
随后几年，英镑/美元汇率在1.40至1.70之间波动，但2016年6月英国意外投票退出欧盟，英镑几乎一夜之间从1.40-1.45区间跌至30年来的最低点1.32，直到最近发生事件和市场混乱，英镑才保持在这一水平。 这次的罪魁祸首是多种因素，其中最主要的是美元走强，因为利差扩大，美元走强。随着相对利率上升，美国经济前景相当乐观，而市场观察人士很快就会宣布英国正处于或接近衰退。英镑并不是唯一一个被抛售的货币，因为投资者担心全球经济衰退，并在经济困难时期青睐美元作为避风港。 名义价值与相对价值 一种货币的名义价值相对而言是任意的。重要的是该货币相对于其他货币的价值随时间如何变化。20多年来，一美元的价值一直低于一英镑。 截至2024年4月，美元兑英镑汇率约为1.24。这一数字低于2014年5月的1.68和2018年3月的1.40。这一趋势表明英国经济状况正在恶化，主要原因是英国脱欧，加上美国经济正在改善。 √.2022年9月，英镑兑美元跌至约1.03美元，创下30多年来英镑兑美元的最低价。 还值得考虑的是，流通中的美元比英镑多得多。截至2024年4月，流通中的美元为2.348万亿美元。相比之下，流通中的英镑总额仅为810亿英镑。打个比方，尽管伯克希尔哈撒韦公司(BRK.A,BRK.B)的股价高得多，但2020年其市值却远低于微软公司(MSFT)。这是因为微软的流通股数比伯克希尔哈撒韦公司的流通股数多得多。 英国脱欧的后果 2016年6月23日，英国公民投票支持脱离欧盟。英国自1973年起就是欧盟成员国。英国脱欧是民粹主义运动的结果，该运动已厌倦将法律和法规的控制权移交给布鲁塞尔的外部力量。人们还担心不受控制的移民会带来影响。大多数经济学家都相信英国会投票留在欧盟，但他们也警告说，英国脱欧将带来经济后果。 英国脱欧公投结果震惊了博彩公司，也搅乱了全球市场。这也对英镑产生了立竿见影的影响，英镑在公投后的24小时内贬值了8%以上。这是相对价值超过名义价值的另一个例子。尽管英镑名义价值仍强于美元，但投资者仍然抛弃了该货币，理由是其相对价值急剧下跌。 自2016年英国宣布脱欧以来，英镑一直动荡不定。2016年年底，英镑/美元跌至1.20左右的低点。2018年略有反弹，当年4月达到1.40左右的峰值。最近，由于对全球经济增长的担忧、英国经济衰退的风险以及利差大幅有利于美元，英镑兑美元汇率约为1.2588。市场投机者很可能会进行平价测试（1英镑兑1美元）甚至更低，从而可能使美元的名义价值高于英镑。 英镑（GBP）为何多年来一直对美元（USD）保持名义溢价？ 这在很大程度上与一个多世纪前英镑/美元的起点有关。几十年来，英镑兑美元一直处于长期下跌状态，原因是美元地位的上升、英国经济的增长，以及英国脱欧和英镑利率差距扩大等对英镑不利的因素，这些只是当前几个因素。名义溢价并不是一成不变的，投机和宏观经济发展可能很快就会看到英镑??放弃其名义溢价。 英镑/美元跌破平价有关系吗？ 这肯定会打击英国的自尊心，但不会对全球货币估值产生重大影响。英镑贬值对英国来说是一把双刃剑：货币贬值有利于出口，可以提振经济，但货币贬值也会加剧通货膨胀（进口商品更加昂贵），而英国央行(BoE)有法律义务遏制通货膨胀。风险在于，英镑兑美元汇率下跌可能会造成混乱，英国需要外部帮助（比如七国集团[G-7]）来遏制或减缓英镑贬值。 对英镑来说，名义价值和相对价值哪个更重要？ 就汇率而言，英镑疲软只是一种名义上的现象。然而，如果英镑与其他货币也出现分化（即其相对价值全面下跌），则可能引发英镑挤兑，而投机性卖家是抛售背后的驱动力。 最后 多年来，英镑(GBP)一直享有对美元(USD)的名义溢价，这既是因为历史惯例，也是因为英格兰银行愿意在危机时期干预以捍卫英镑。财政大臣夸西·克瓦滕(Kwasi Kwarteng)的辞职以及随后利兹·特拉斯(Liz Truss)政府的垮台似乎对英镑产生了稳定作用。英镑目前似乎保持稳定，截至2024年4月，汇率为1.26美元兑1英镑。 |
